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在目前国际贸易摩擦不断加剧的情况下,中国仍坚持扩大进口,这是否会加大国内经济下行的压力?毛盛勇分析,根据中国经济的实际情况,加大产品进口,包括能源产品、农产品和一些高技术产品的进口,实际上有利于平衡我国的外贸发展,有利于适应我国消费升级结构的大势。另一个角度来看,也有利于我国对外贸易迈向高水平。“经济体系是一个循环系统,各个经济指标不是相互独立的,指标之间是高度相关的。一方面,增加进口可能带动国内消费增加,也可能推动国内投资的增加;另一方面,增加进口带来投资增加扩大产能,也可能推动出口增加。”

六、总结与展望供应端:菲律宾镍矿主产区雨季结束,印尼镍矿出口到期配额后期也会陆续批复,国内镍矿供应整体充裕;国内镍铁冶炼企业在高利润率下,国内外镍铁新增产能积极释放,供应偏紧状况有望得到缓解;进口盈利窗口持续关闭,电镍进口受到抑制,国内产量亦下降;

报道认为,12月5日,马尼拉某展览会上展出“布拉莫斯”陆基导弹仿制品,显然菲律宾陆军已决定购买。当时,仿制导弹安装在卡车发射系统上。报道称,今年7月,泰国大使初廷通·空沙迪对《印度斯坦时报》记者称:泰国希望明年完成购买“布拉莫斯”导弹的相关谈判。他说泰国密切关注“购买(印度武器装备)这件大事”,包括海岸雷达和“布拉莫斯”导弹。印度也在探讨向印度尼西亚出售“布拉莫斯”导弹的可能性。2018年,制造导弹系统的印俄合资公司的一个小组参观了泗水一家国有造船厂,评估印度尼西亚军舰安装导弹的可行性。印度还就出售“布拉莫斯”导弹事宜与越南举行会谈。

万达商管IPO排队继续后延;集团近期更换了董事会。为了尽快满足上市条件,去掉房企标签,规避境内资本市场对房企的限制,万达一直在推进自己的轻资产战略,为了看起来更像一个商业管理公司,而不是地产公司,18年大公国际的跟踪评级报告中,对收入结构做了显著调整,浓重笔墨重点阐述商管业务的商业模式,而将收入占比高达75%的地产销售收入计入到其他业务收入中,对更加影响现金流和偿债能力的地产项目的区域布局、去化进展、土地储备等轻描淡写。

据《印度斯坦时报》网站9日报道,新德里与马尼拉正在就价格进行谈判,目标是2020年达成协议。报道援引上述知情者的说法称,经过广泛测试之后,菲律宾陆军已经看中“布拉莫斯”导弹,现在的问题就是导弹系统的价格和协议融资了。不愿披露姓名的知情者说:“就菲律宾陆军而言,关于购买‘布拉莫斯’系统的共识已是板上钉钉的事情。现在就是价格谈判了,我们希望明年能够达成交易协议。”

中美保险类资金占GDP比重分别为30%/194%,险资偏好金融、高ROE个股。19Q1保险类资金持股市值为1.3万亿,占A股自由流通市值的比重为5.6%,是持股占比位列第三的机构投资者,但是与美国相比还有很大差距。我们在去年的报告《“险”山露水——险资构成及投资特征-20180904》中比较过中美两国保险类资金的整体情况。美国保险类资金可分为四大类:①养老金第一支柱即联邦养老保险计划(OASDI),2018年底规模为2.9万亿美元;②养老金第二支柱即DB 计划和以401(K)为代表的DC 计划,16.2万亿美元;③养老金第三支柱即IRAs 和年金计划,10.9万亿美元;④保险公司资金,9.9万亿美元。截止2018年底四大类资金规模合计40万亿美元,总额比GDP为194%。作为对比,我国的保险类资金有①养老金第一支柱即基本养老金及社会保障基金,18年底两者合计规模为8.7万亿;②养老金第二支柱即企业年金与职业年金,2万亿;③养老金第三支柱即商业养老保险,0.3万亿;④保险资金运用余额,18年底为16.4万亿。四大类资金规模合计27.4万亿人民币,与GDP的比值为30%。持股特征上,目前我们只能从上市公司财报中前十大流通股东来推测保险公司与社保基金的重仓股情况。保险公司方面,19Q1保险资金运用余额为17万亿,投向股票和基金的比例为12.39%,以10%计,保险资金的持股市值约为1.7万亿。我们通过企业财报倒推出的险资重仓股整体规模为13157亿,剔除中国人寿保险集团对中国人寿的持股以及中国平安保险集团对平安银行的持股后,重仓股总市值为5891亿,其中前三大行业为银行(49%)、房地产(21%)、建筑(5%)。社保基金方面,2018年底社保基金总资产为2.96万亿,按照20%的比例投向股票来看,社保持股市值约为5926亿。而根据19Q1财报可见的前十大流通股东计算,能统计到的社保基金重仓股总市值为2198亿,其中前三大行业为银行(24%)、医药(13%)、基础化工(5%)。整体来看,保险和社保的投资风格非常稳健,保险公司对主板股票的持股市值占比2010年至今稳定在94%左右,社保该比例稳定在70%,罕见风格漂移。持股特征上,险资和社保均偏好低估值、高ROE的个股,险资和社保重仓股中PE(TTM)小于35倍的股票市值占比分别为94%与71%, ROE(TTM)在10-30%区间的股票持股市值占比分别为85%与73%。

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